息交换网络，难以获取境外金融账户数据。 2.财产估值难题：房产、艺术品、股权等非流动性资产的估 值缺乏统一标准，易引发税企争议。例如，某企业家持有的未上 市科技公司股权，其公允价值可能随融资轮次大幅波动，如何确 定计税基础成为难题。 3.核定征收滥用风险：部分高净值人群通过在税收洼地设立 个人独资企业，利用核定征收政策将劳务报酬转化为经营所得， 税负从 45%降至 2%以下。尽管国家税务总局已收紧核定征收口

易带来负面风险。如刘强东也曾因个人负面事件，让京东遭 受重创。2018 年的明尼苏达州事件中，刘强东被指控涉嫌性 侵，尽管最终因证据不足未被刑事起诉，但该事件仍引发了 舆论批判。消息传出后，京东股价大幅跳水，京东及持有京 东股份的腾讯公司股价均出现显著跌幅，京东的企业形象遭 受重创。 此外，2025 年 4 月 6 日至 7 日，美国顶流网红“甲亢哥” 在长沙文和友海信广场店的直播活动中，文和友联合创始人

万元，占总成交额 12.88%。 六是股价下跌。10 月 28 日至 11 月 1 日新晨科技累计下 跌 8.43%；11 月 1 日，新晨科技股价收盘报 25.76 元/股，相 较前一交易日大幅下跌 14.3%；12 月 17 日，新晨科技盘中 跌幅达 5.13%。 七是低空经济政策不确定性。5 月 17 日，新晨科技发布 股票交易异常波动公告称，当前低空经济相关行业政策尚未 完全

型将完全开源，包括公开技术报告并提供API 月之暗面 k0-math 主打数学推理能力，数学能力对标OpenAI o1系列；采用了全 新的强化学习和思维链推理技术，通过模拟人脑的思考和反 思过程，大幅提升了解决数学难题的能力，可以帮助用户完 成更具挑战性的数学任务 ；同时，该模型可能会过度思考的 问题，并需要进一步进行泛化 阿里巴巴 QwQ QwQ-32B-Preview，其推理能力在评测结果上超过o1-mini， 升，也都为人工智能的应用落地提供了有力的技术支撑。其他并未单独提及的关键变化 如下：  推理成本显著下降，降低应用场景实践门槛 一方面，硬件技术的进步功不可没。新型芯片架构的研发与优化，例如专门针对人工智 能推理任务设计的芯片，大幅提升了计算效率。这些芯片在能耗管理和运算速度上取得 了良好平衡，使得单位推理运算的能耗成本和时间成本均有效降低。13 激发科技与创新活力 另一方面，算法优化也起到关键作用。研究人员不断改进推理算法，减少不必要的计算 的存 储和计算需求，从而在大规模推理应用场景中极大地节省了成本。 再者，云服务提供商之间的竞争加剧，为吸引更多人工智能企业用户，他们不断优化基 础设施并降低服务价格，使得企业在使用推理服务时的费用大幅减少，共同推动了 2024 年推理成本的显著下降。  大模型竞争格局存在变化空间，模型层竞争收拢 OpenAI o1模型改进了推理密集型基准测试的表现，在复杂的数据和科学任务上表现出 色，仍

接 器”国家在贸易秩序的割裂与重组中随之兴起，填补了经济 分化所带来的市场空缺。例如，马来西亚的半导体行业在全 球供应链重构中迎来发展机遇。自2021年至2023年，涌入 马来西亚的外国投资大幅上升，尤其是针对半导体行业的 投资。2023年，进入马来西亚的外国直接投资达到了1880 亿林吉特（约421亿美元），几乎是2020年的三倍。值得注 意的是，其中有11%的外资来自美国，较上一年增加321%； 人（Chatbot）已广泛被用于提升客户服务体验。 大模型技术成本的下降为AI的广泛应用铺平道路。在过去 一年里，主流顶尖大模型的使用价格在短短几个月内价格 下调60%以上，而性能依然保持在较高的水平。 4大模型使 用成本的大幅下降极大地降低了企业采用大模型的资金门 槛，助推了AI技术的迅速落地。 综合价值创造潜力与人工验证需求，我们认为生成式人工智 能将分三波在企业内落地应用：第一波次将优先落地于营 销、客户运营 应用，为企业解决实际的业务问题，创造实质性的效益。 在算力与算法高度发达的今天，数据分析和应用的瓶颈往 往不在于分析方法本身，而在于基础的业务逻辑规则，以及 从业务逻辑到分析方法的“转译”能力。举例而言，计算器可 以大幅提升计算的速度和准确性，然而如果不清楚基本的 四则运算规则，或者没有将四则运算规则“转译”给计算器 中的集成电路，那么再强大的计算器也无法给出正确答案。 在企业实际工作中，也经常发生类似的问题。因此，我们认